立体仓库行业分析

      　1.立体仓库行业正在逐步高速渗透整个制造业。

      立体仓库已经开始不断的应用于国内制造业各领域，如电网、烟草、食品、医药、零售、机械制造等行业。与其他国家不同，国内市场已成为众多制造业，特别是低端制造业的生产基地，供应商普遍毛利率较低，因此，降低成本成为制造业供应商的要素，自动化立体仓库正成为这一历史使命的创造者。

      2.此次中标加强了公司电网行业的市场开拓。

      公司智能化仓储物流系统在电力行业的广泛应用，切实提高电力系统仓储管理智能化、信息化水平，提升标准电能计量器具检定作业流程自动化水平。本次项目中标进一步推动公司智能化仓储物流系统在电力行业的深入发展，体现了公司产品的竞争优势，扩大了公司产品在电网行业的市场影响力，为未来销售其他产品进入电网行业打下了坚实的基础。

      3.公司已先后进入电网、烟草等行业，未来行业拓展前景良好。

      从公司所覆盖的下游行业来看，渗透情况参差不齐，此次中标的山东电力集团的项目合同为4245万元，占公司2011年度物流与仓储自动化收入的19%。是继公司之前承接电网物流项目订单之后的又一大突破，我们认为公司此项收入的可持续性较强。

      4.盈利预测，维持*。

      我们预计公司2012-2014年摊薄后（未考虑增发）的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。对应公司PE分别为33、23、17倍。2014年PE为17倍，公司的成长模式与传统机械不同，继续维持“强烈*”评级。